优盈国际官网-杨德龙:外部因素导致A股市场短期震荡 市场长期趋势依然向上

  文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

  8月20日周四,沪深两市呈现出震荡调整的走势,市场的调整氛围较为浓重,本周整体上来看A股市场呈现出一定的震荡调整,没有延续之前的上攻,主要是受到外部因素的影响,美国搞事情打击了投资者的信心,对A股市场的走势形成一定的负面影响,但A股市场中长期慢牛长牛的格局并没有改变。

  外部因素对市场影响的是短期的,从长期来看,国内流动性保持合理充裕,以及居民储蓄向资本市场转移,A股市场仍然会维持向上的走势。今年以来由于股市形成较强的赚钱效应,A股市场整体上呈现出增量资金不断入场的态势。7月新增股民开户数创五年新高,根据中国结算的最新数据显示,7月新增投资者数量达242.63万,创下了2015年6月以来的单月新高,事实上从3月到6月,随着市场的走强,每个月的新增投资者数量都超过百万,在中国结算2015年4月份有记录以来,7月新增投资者数据排名第四,仅次于2015年4月到6月的大牛市时期。这表明场外资金正在跑步入场,今年新增开户数以及新基金的发行量都大幅增长,新基金的销售也突破了1.6万亿,直逼2015年大牛市。今年1月3日银行保监会发出通知,要求银行保险公司多渠道引导居民储蓄进入资本市场,做价值投资和长期投资,为投资者提供了很重要的政策方向,也验证了我一直以来的看法,在房住不炒的环境之下,大量的居民储蓄将会通过买入基金,或直接开户入市的方式,参与资本市场做保值增值,这是A股市场形成慢牛长牛行情的重要推动力。

  随着新股民的入市,两市成交量也不断放大,7月两市单日成交量体现万亿的级别,7月沪深两市成交量为2.32万亿股,环比上升94.48%,成交额为30.1万亿元,环比大增108.2%,均呈现出交易活跃的局面。在成交量急剧放大的同时,7月券商业绩大幅增长,根据统计,7月35家上市券商合计实现净利润208.97亿元,同比增长230.7%,环比增长77.65%,仅有两家出现下滑,券商是行情的风向标,在股市走强的背景之下,券商的业绩必然会出现大幅的增长,券商也是我一直建议大家重点配置的品种,特别是龙头券商,在国家打造航母级券商的背景之下必然会带动头部券商的发展,打造航母级券商的重要途径是通过券商的强强联合,这将给国内的券商业带来外延式的增长机会,建议投资者可以继续关注。下半年随着A股市场的走强,相信券商股还会有进一步的表现,建议投资者可以积极地进行挖掘。对于选择大券商还是小券商,我认为都是有机会的,从长期来看,大券商的风险较低,但股价弹性较小,小券商则可能在市场回升时出现快速回升,因此大小券商其实都有机会,但从安全性的角度来看,大券商更具有竞争力,业绩也更加稳定,建议投资者,可以以配置大券商为主。特别有重组兼并预期的一些券商,机会可能更加突出,我建议大家配置30%左右的券商,因为未来A股市场的黄金十年,券商无疑是最大的受益板块之一。

  海外市场方面,美股依然保持强势的走势,虽然在市场高位出现震荡,多空分歧加大,但美股已经在历史新高的位置,纳指和标普500指数均创历史新高,美股的上升主要受到流动性的推动,在美联储史无前例的大放水之后,美股的估值出现了泡沫化的迹象,现在美国投资者多空分歧很大,一部分投行对于美国股市的前景很有信心,认为是新一轮牛市的开始。但更多投行开始提示风险,包括股神巴菲特将现金仓位再次提升,半年报的数据和一季报相比增加了200亿美元的现金头寸,表现出对当前美股估值过高的担忧。投资大亨索罗斯明确表示现在美股的风险是二战以来最大的,因此建议投资者要注意美股的风险。美股这一轮的上涨在经济面并没有太强劲的支撑之上,受到疫情的影响,美国的经济仍然保持相对较低迷的状态,同比大幅下滑,虽然现在新冠疫苗有了一定的进展,出现了一些临床成功的案例,但还没有完全控制住美国疫情的扩散,因此美国经济仍会继续受到影响,在没有经济面支撑的背景之下,股市的上涨没有坚固基础,因此我认为要高度重视现在美股泡沫破裂的风险,美股再次出现大跌的风险正在加大,今年3月份,美股出现大幅下挫,单月出现四次熔断,让我们见证了历史。3月份美股的大跌也验证了我去年12月10日提出的2020年十大预言,美股出现泡沫破裂,现在美股再次出现泡沫化,是否会再次泡沫破裂,我们拭目以待。泡沫破裂需要一根针把它刺破,这根针可能是重大利空,或大的上市公司的丑闻,或糟糕的经济数据等,我们要保持高度的敏感性。

  相对而言,A股市场的估值处于历史的底部,虽然消费白马股以及科技之前涨幅过大,估值上也不便宜,已经处于历史平均之上,但考虑到这些公司的品牌价值以及未来的业绩增长,他们仍然是值得长期关注的,这段时间经过调整之后,生物医药、白酒等板块的估值已经有所回落,可能会吸引一些新资金入场,特别是之前医疗股和疫苗股涨幅过大,我建议投资者可以先获利了结医药类的基金或疫苗类的股票,现在经过了大幅回调之后,又再次具备了抄底的价值,建议投资者可以积极进行关注。从长期来看,医药行业是出牛股的领域,特别是一些有业绩支撑,有创新能力和研发能力的医药龙头股的投资价值更为明显。白酒板块则属于既有品牌又有业绩增长的板块,这几年我坚定看好,但白酒股的问题和医药一样也是涨幅过大,累积了大量的获利盘,从短期来看似乎没有太大的吸引力,但从长期来看,这些公司的品牌价值以及业绩持续增长能力仍然值得我们持续关注,因此对白酒龙头股仍然可以继续关注。

  坚持价值投资,做好公司的股东才能抓住A股市场的机会,当前A股处于震荡调整期,市场普涨的可能性不大,但结构性行情依然非常明显,抓住业绩优良的白马股是应对市场波动最好办法,建议投资者一定要从业绩的角度出发,去选择业绩优良的白马股从而获得较好的投资回报。

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责任编辑:陶然

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